Tendances de la semaine
La semaine écoulée a été marquée par une convergence d’anticipations vers la réunion FOMC du 16-17 septembre, avec des marchés qui basculent entre optimisme technologique et prudence macroéconomique. L’indice VIX, tombé à des niveaux de 10 mois (14,26 points fin août), révèle une complaisance dangereuse face aux risques saisonniers. Paradoxalement, cette période de calme apparent coïncide avec des signaux contradictoires : le S&P 500 établit de nouveaux records historiques (6 508 points) tout en respectant le pattern historique défavorable du mois de septembre. Cette dichotomie souligne la tension entre les fondamentaux solides (bénéfices en croissance de 10,6% sur un an) et les incertitudes géopolitiques croissantes, notamment avec la guerre commerciale sino-américaine qui se durcit avec des tarifs atteignant désormais 145%.
Actualités
1. La Fed s’apprête à entamer son cycle de baisse des taux¹
Les marchés anticipent à 97,3% une première baisse de 25 points de base lors de la réunion FOMC du 16-17 septembre 2025, marquant un tournant historique après une longue période de taux élevés. Cette anticipation s’appuie sur l’affaiblissement du marché du travail américain, avec seulement 22 000 créations d’emplois en août, bien en deçà des 100 000 attendus.
Analyse — Cette baisse marquera la première de l’année 2025 et s’inscrit dans une stratégie préventive face aux risques de ralentissement économique. Le timing reste risqué avec l’incertitude tarifaire qui pourrait relancer l’inflation.
En bref — Une baisse de taux quasi-certaine qui ouvre un nouveau cycle monétaire accommodant.
2. Le S&P 500 défie les statistiques historiques de septembre²
Malgré le pattern historique défavorable du mois de septembre (100% de probabilité de baisse après un août fort avec plus de 5 records), le S&P 500 a gagné 0,8% et atteint de nouveaux sommets autour de 6 508 points. Cette performance contrarie les analyses de Ryan Detrick qui alertaient sur une correction inévitable.
Analyse — Cette résistance aux patterns historiques pourrait indiquer une évolution structurelle des marchés, portée par l’intelligence artificielle et les anticipations de politique monétaire accommodante. Néanmoins, la vigilance reste de mise.
En bref — Le marché américain résiste aux tendances saisonnières grâce aux fondamentaux technologiques.
3. L’or atteint des sommets historiques au-dessus de 3 500 dollars³
L’once d’or a franchi le seuil symbolique de 3 500 dollars pour atteindre 3 635 dollars le 8 septembre, porté par l’affaiblissement du dollar et les anticipations de baisse des taux. Goldman Sachs maintient son objectif de 3 700 dollars d’ici fin 2025.
Analyse — Cette envolée reflète la quête de valeurs refuges face aux incertitudes géopolitiques et monétaires. L’or bénéficie également des achats massifs des banques centrales asiatiques qui soutiennent structurellement la demande.
En bref — L’or confirme son statut de valeur refuge ultime dans un environnement incertain.
4. Le Nasdaq établit de nouveaux records portés par les semi-conducteurs⁴
Le Nasdaq Composite a gagné 0,9% pour atteindre de nouveaux sommets historiques, tiré par Broadcom (+4%) et Nvidia dans le sillage des perspectives d’intelligence artificielle. Les Magnificent Seven ont collectivement progressé de 1,3%.
Analyse — Cette performance illustre la résilience du secteur technologique face aux craintes macroéconomiques. L’IA continue de soutenir les valorisations, mais la concentration des gains sur quelques valeurs pose des questions de durabilité.
En bref — La technologie américaine domine les gains malgré les incertitudes macro.
5. Les taux obligataires américains entament leur descente⁵
Le rendement du Treasury 10 ans a reculé à 4,05% le 9 septembre, son plus bas niveau depuis mai, anticipant l’assouplissement monétaire de la Fed. Cette baisse de 25 points de base sur un mois reflète les anticipations de politique accommodante.
Analyse — Cette détente des taux longs valide les anticipations de ralentissement économique et offre un support technique aux marchés actions. Elle crée également un environnement favorable aux secteurs sensibles aux taux.
En bref — Les taux obligataires anticipent l’assouplissement monétaire à venir.
6. L’EUR/USD résiste malgré les divergences de politique monétaire⁶
L’euro s’est maintenu autour de 1,17 dollar malgré les divergences croissantes entre la Fed (vers l’assouplissement) et la BCE (politique « wide open » selon Christine Lagarde). Cette résistance interroge sur les fondamentaux européens.
Analyse — La stabilité de l’EUR/USD masque des tensions sous-jacentes. L’appréciation de 7,90% sur six mois pourrait créer des difficultés pour les exportations européennes, particulièrement dans un contexte de guerre commerciale.
En bref — L’euro résiste mais les divergences monétaires posent des risques futurs.
7. La guerre commerciale s’intensifie avec des tarifs record⁷
Les États-Unis ont imposé des tarifs de 145% sur les produits chinois, provoquant une riposte de Pékin à 125%. Cette escalation, la plus forte depuis le début du conflit, menace 0,2% du commerce mondial selon les prévisions.
Analyse — Cette intensification des tensions commerciales représente un risque systémique majeur pour l’économie mondiale. Les entreprises sans pouvoir de fixation des prix seront particulièrement vulnérables à cette pression inflationniste.
En bref — L’escalade tarifaire atteint des niveaux records et menace la stabilité économique.
8. Les données d’inflation américaine montrent des signes de modération⁸
L’indice des prix à la production (PPI) d’août a surpris à la baisse à 2,6% en rythme annuel contre 3,3% attendu, renforçant le cas pour une baisse des taux Fed. Le PPI core a également déçu à 2,8% contre 3,5% anticipé.
Analyse — Cette modération inattendue de l’inflation producteur renforce la confiance de la Fed pour procéder à une baisse de taux. Elle suggère que les pressions inflationnistes s’atténuent malgré les tensions tarifaires.
En bref — L’inflation producteur surprend à la baisse et valide les anticipations accommodantes.
Perspectives stratégiques & Scénarios
Interaction des scénarios
Les scénarios actuels s’articulent autour de trois variables clés interdépendantes : l’évolution de la politique monétaire américaine, l’intensité de la guerre commerciale sino-américaine, et la capacité des marchés à maintenir leurs valorisations élevées face aux risques saisonniers. Le scénario central d’une baisse de taux Fed de 25 points de base crée un environnement favorable aux actifs risqués, mais cette dynamique positive pourrait être rapidement compromise par une escalade tarifaire qui relancerait l’inflation. La probabilité de 97,3% intégrée par les marchés pour une baisse de septembre crée un risque de déception si la Fed temporise face aux incertitudes géopolitiques. Par ailleurs, le niveau exceptionnellement bas du VIX (14,26) suggère une sous-évaluation des risques, particulièrement dangereux en septembre, mois historiquement volatil. L’interaction entre ces facteurs déterminera si les marchés peuvent maintenir leur trajectoire haussière ou s’ils subissent la correction technique attendue depuis des mois. La séquence temporelle sera cruciale : des données d’inflation bénignes cette semaine renforceraient le scénario de baisse Fed, tandis qu’une escalade tarifaire imprévisible pourrait renverser rapidement les anticipations. Cette interdépendance explique pourquoi les probabilités assignées aux différents scénarios restent relativement équilibrées malgré les signaux apparemment clairs des marchés.
Scénario A : Atterrissage en douceur avec soutien monétaire
Ce scénario prévoit une baisse ordonnée des taux Fed débutant par 25 points de base en septembre, suivie de deux à trois baisses supplémentaires d’ici fin 2025. L’économie américaine ralentit suffisamment pour justifier l’assouplissement monétaire sans tomber en récession, tandis que l’inflation continue de converger vers l’objectif de 2%. Les tensions commerciales se stabilisent temporairement grâce aux négociations diplomatiques, permettant aux entreprises de s’adapter progressivement aux nouveaux tarifs. Dans ce cadre, les marchés actions poursuivent leur progression, portés par la détente des taux et le maintien de la croissance des bénéfices. Le secteur technologique continue de bénéficier des investissements massifs en IA, tandis que les secteurs sensibles aux taux (immobilier, utilities) connaissent un rebond. L’or consolide autour de 3 500-3 600 dollars, bénéficiant de la baisse du dollar mais sans accélération excessive. Les marchés européens suivent la tendance américaine, soutenus par les anticipations d’assouplissement BCE en septembre.
- Probabilité estimée : 65%
- Stratégies possibles : Surpondération des actifs risqués (actions growth, obligations longues), sous-pondération des matières premières hors métaux précieux. Privilégier les secteurs technologiques américains et les titres européens sensibles aux taux. Maintenir une allocation défensive en or (5-10% du portefeuille). Éviter les secteurs directement exposés aux tarifs (biens de consommation importés).
Scénario B : Correction technique avec volatilité accrue
Les marchés subissent la correction historique de septembre avec une baisse de 5-10% du S&P 500, déclenchée par la prise de profits sur les valorisations élevées et l’approche des échéances politiques américaines. Le VIX remonte vers 25-30, signalant le retour de la volatilité après des mois de complaisance. Cette correction reste technique et ne remet pas en cause les fondamentaux économiques, mais elle expose la fragilité des positions concentrées sur les Magnificent Seven. La Fed procède tout de même à sa baisse de septembre pour stabiliser les marchés, mais adopte un ton prudent sur les baisses futures. Les tensions commerciales s’intensifient temporairement, créant de l’incertitude sur les perspectives d’inflation. Dans ce contexte, l’or accélère sa progression vers 3 700-3 800 dollars, bénéficiant pleinement de son statut de valeur refuge. Les secteurs défensifs (healthcare, staples, utilities) surperforment largement, tandis que la technologie consolide après ses gains exceptionnels.
- Probabilité estimée : 35%
- Stratégies possibles : Augmenter la part des actifs défensifs (or, obligations courtes, secteurs défensifs), réduire l’exposition aux momentum stocks. Privilégier les stratégies de volatilité et les puts sur indices. Renforcer les positions en valeurs refuges asiatiques et européennes moins corrélées aux marchés US. Maintenir de la liquidité pour profiter des opportunités d’achat lors de la correction.
Avertissement sur les risques
Les informations et analyses présentées dans cet article sont fournies à titre informatif uniquement et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement.
Pour aller plus loin
Pour approfondir votre analyse des marchés financiers mondiaux, consultez nos rapports hebdomadaires sur l’évolution des banques centrales et suivez nos indicateurs avancés de volatilité. Notre équipe StratFinanceAdvisory met également à votre disposition des analyses sectorielles détaillées et des scénarios macroéconomiques actualisés quotidiennement.
Glossaire de la veille
- FOMC¹ : Organe décisionnel de la politique monétaire américaine.
- VIX² : Indice de volatilité implicite des options S&P 500.
- PPI³ : Mesure de l’inflation au niveau des producteurs.
- Magnificent Seven⁴ : Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia.
- BCE⁵ : Institution monétaire de la zone euro.
- NIM⁶ : Différence entre revenus et coûts d’intérêts bancaires.
- IA⁷ : Technologies d’apprentissage automatique et de traitement intelligent.
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