Tendances de la semaine
La semaine du 25 au 31 août 2025 a été marquée par la publication des résultats de Nvidia qui ont battu les attentes avec un chiffre d’affaires de 46,7 milliards de dollars (+56% sur un an), malgré l’arrêt des ventes en Chine. Les marchés américains ont affiché une résilience remarquable, le S&P 500 atteignant de nouveaux records à 6 465,94 points. Cette performance s’inscrit dans un contexte de stabilisation des politiques monétaires mondiales et d’attentes grandissantes de baisses de taux de la Fed en septembre¹. Nvidia
Actualités
1. Nvidia affiche des résultats record mais s’abstient de prévoir les ventes en Chine
Le géant des semi-conducteurs a publié un bénéfice par action de 1,05 dollar, dépassant les attentes de 1,01 dollar, avec un chiffre d’affaires trimestriel de 46,7 milliards de dollars. Cependant, l’entreprise n’a fourni aucune guidance sur les ventes de puces H20 en Chine pour le trimestre suivant, attendant une clarification réglementaire sur la taxe de 15% imposée par Washington². Business Insider
Analyse — Cette prudence reflète les tensions géopolitiques persistantes dans le secteur technologique, Nvidia étant prête à expédier entre 2 et 5 milliards de dollars de puces H20 selon les décisions gouvernementales. Kiplinger
En bref — Malgré l’incertitude chinoise, Nvidia maintient sa position dominante sur l’intelligence artificielle avec une marge brute de 72,7%.
2. La Réserve fédérale maintient ses taux à 4,25-4,50% mais signale une possible détente
Le Fed a maintenu ses taux directeurs inchangés pour la cinquième réunion consécutive, mais deux gouverneurs ont voté pour une baisse, marquant la première dissension double depuis 1993. Jerome Powell a suggéré lors du symposium de Jackson Hole que des conditions pourraient justifier des baisses de taux³. Trading Economics
Analyse — Les marchés anticipent désormais à 90% une baisse de 25 points de base en septembre, soutenue par des signes de faiblesse du marché du travail et la récente controverse politique autour de l’indépendance de la Fed. Reuters
En bref — La politique monétaire américaine entre dans une phase de transition vers l’assouplissement.
3. Les marchés d’actions américains atteignent de nouveaux sommets
Le S&P 500 a clôturé à 6 465,94 points (+0,4%), le Nasdaq à 21 544,27 points (+0,4%) et le Dow Jones à 45 418,07 points (+0,3%). Les petites capitalisations ont surperformé avec le Russell 2000 en hausse de 0,8%. Cette progression intervient malgré l’instabilité politique et des données économiques mitigées⁴. STL.News
Analyse — La résilience des marchés traduit la confiance des investisseurs dans la croissance des entreprises et la stabilité institutionnelle, soutenue par l’anticipation de résultats technologiques solides. Vesta Wealth
En bref — Wall Street démontre une capacité remarquable à surmonter les incertitudes politiques.
4. La Banque centrale européenne maintient ses taux et met fin à son cycle d’assouplissement
La BCE a maintenu ses taux inchangés en juillet, marquant effectivement la fin de son cycle d’assouplissement après huit baisses au cours de l’année passée. Le taux de dépôt reste à 2,0% et le taux de refinancement principal à 2,15%. Christine Lagarde a évoqué les difficultés d’évaluer l’impact des tarifs américains⁵. Trading Economics
Analyse — Cette pause reflète l’atteinte de l’objectif d’inflation de 2% en juin, mais aussi les préoccupations concernant l’impact des tensions commerciales sur la croissance et l’inflation européennes. BCE
En bref — La BCE adopte une approche attentiste face aux incertitudes commerciales.
5. La Banque du Japon maintient ses taux à 0,50% mais signale de futures hausses
La BoJ a maintenu son taux directeur à 0,50% lors de sa réunion de juillet, au plus haut depuis 2008. Près des deux tiers des économistes anticipent une hausse d’au moins 25 points de base au quatrième trimestre, possiblement en octobre, malgré les préoccupations concernant les tarifs américains⁶. Reuters
Analyse — Le gouverneur Kazuo Ueda maintient une approche flexible et dépendante des données, avec l’inflation dépassant l’objectif de 2% depuis plus de trois ans. Equals Money
En bref — Le Japon se prépare à poursuivre sa normalisation monétaire graduelle.
6. L’inflation européenne reste stable à 2,0% en juillet
L’inflation dans la zone euro s’est maintenue à 2,0% en rythme annuel en juillet, alignée sur l’objectif de la BCE. L’inflation des services a ralenti à 3,2% contre 3,3% en juin, compensant l’accélération des prix des biens industriels non énergétiques et de l’alimentation⁷. Trading Economics
Analyse — Cette stabilité autour de l’objectif conforte la BCE dans sa pause monétaire, bien que l’inflation sous-jacente reste à 2,3%, son plus bas niveau depuis janvier 2022. Eurostat
En bref — La zone euro affiche une inflation maîtrisée qui valide la stratégie de la BCE.
7. L’activité manufacturière chinoise montre des signaux mitigés
L’indice PMI manufacturier officiel chinois s’est établi à 49,4 en août, marquant le cinquième mois consécutif de contraction, tandis que l’indice PMI privé a bondi à 50,5, son plus haut niveau depuis mars. Cette divergence reflète des dynamiques différentes entre secteurs⁸. Macao News
Analyse — L’amélioration du PMI privé est partiellement attribuée à la reprise des commandes à l’exportation, soulignant la résilience de la demande externe malgré les tarifs. CNBC
En bref — La Chine navigue entre contraction officielle et reprise privée de l’activité manufacturière.
8. Les obligations mondiales subissent des pressions avec des rendements en hausse
Les rendements des obligations d’État à long terme ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis 2011 en Allemagne et en France, tandis que les rendements japonais à 30 ans ont établi de nouveaux records. Cette montée des taux complique le financement des gouvernements face à des besoins d’emprunt croissants⁹. Reuters
Analyse — L’instabilité politique française et les préoccupations concernant l’indépendance de la Fed contribuent à cette tension sur les marchés obligataires, exacerbée par les perspectives d’inflation persistante. LSEG
En bref — Les marchés obligataires mondiaux font face à des vents contraires multiples.
Perspectives stratégiques
Les prochaines échéances clés incluent la décision de politique monétaire de la Fed du 17 septembre, avec des attentes élevées de baisse de taux. Les investisseurs surveilleront également les données d’emploi américaines de septembre et les résultats du troisième trimestre pour évaluer la durabilité de la croissance des bénéfices¹⁰. Fortune
L’environnement macroéconomique suggère une transition vers des politiques plus accommodantes dans les économies développées, mais avec des rythmes différenciés selon les régions. Les tensions géopolitiques et commerciales restent des facteurs de risque majeurs pour la stabilité financière mondiale¹¹. Plus500
Bonne nouvelle
L’indice de volatilité VIX a poursuivi sa baisse à 15,36 fin août, témoignant du retour du calme sur les marchés après les turbulences du début du mois. Cette détente de la volatilité, combinée à des conditions financières accommodantes, crée un environnement favorable pour les actifs risqués et la poursuite des investissements¹². YCharts
Remerciements
Merci pour votre lecture et excellente semaine.
Pour aller plus loin
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Glossaire de la veille
- Intelligence artificielle (IA)¹ : Technologies permettant aux machines de simuler l’intelligence humaine, notamment l’apprentissage automatique et le traitement du langage naturel.
- Puces H20² : Processeurs graphiques spécialisés développés par Nvidia pour le marché chinois, conformes aux restrictions d’exportation américaines.
- Symposium de Jackson Hole³ : Conférence annuelle des banquiers centraux dans le Wyoming, forum influent pour les signaux de politique monétaire.
- Russell 2000⁴ : Indice boursier américain représentant les petites capitalisations, baromètre de l’économie domestique.
- Cycle d’assouplissement⁵ : Période durant laquelle une banque centrale réduit progressivement ses taux directeurs pour stimuler l’économie.
- Normalisation monétaire⁶ : Processus de retour des taux d’intérêt vers des niveaux historiquement normaux après une période d’accommodation.
- Inflation sous-jacente⁷ : Mesure de l’inflation excluant les composants volatiles comme l’énergie et l’alimentation.
- PMI (Purchasing Managers’ Index)⁸ : Indicateur de l’activité économique dans le secteur manufacturier, seuil de 50 séparant expansion et contraction.
- Rendements obligataires⁹ : Taux de rémunération des obligations d’État, indicateur clé des conditions de financement souverain.
- Croissance des bénéfices¹⁰ : Augmentation des profits des entreprises, moteur principal de la performance boursière.
- Politiques accommodantes¹¹ : Mesures monétaires expansionnistes visant à stimuler la croissance économique via des taux bas.
- Indice VIX¹² : Mesure de la volatilité implicite du marché américain, souvent appelé « indice de la peur ».
Strat Finance Advisory 