Strat Finance Advisory

Le gouvernement Bayrou affronte une tempête parfaite avec un vote de confiance quasi-perdu d’avance le 8 septembre et une grève générale annoncée le 10 septembre, tandis que les marchés sanctionnent déjà une France qui emprunte désormais plus cher que l’Italie. Les 44 milliards d’euros d’économies budgétaires se heurtent à un front d’opposition unanime qui pousse la signature française vers un déclassement historique… TF1 Info

Les Faits : Que s’est-il passé ?

François Bayrou a annoncé le 25 août 2025 qu’il engagerait la responsabilité de son gouvernement le 8 septembre devant l’Assemblée nationale, conformément à l’article 49.1 de la Constitution. Cette décision intervient dans un contexte budgétaire tendu, le Premier ministre défendant un plan de 44 milliards d’euros d’économies pour ramener le déficit public de 5,8% à 5,4% du PIB en 2025. Le plan comprend notamment la suppression de deux jours fériés (le lundi de Pâques et le 8 mai) pour économiser 4,2 milliards d’euros, mesure rejetée par 84% des Français selon un sondage Odoxa… BFM TV

Parallèlement, le collectif « Bloquons tout » organise une grève générale le 10 septembre 2025, soutenue par les principaux syndicats (CGT, FO, CFTC, Unsa, FSU, Solidaires). Cette mobilisation vise à contester le plan d’austérité et à provoquer un « arrêt total du pays » avec des blocages de zones stratégiques, des manifestations dans plus de 150 villes et des perturbations massives dans les transports, notamment à la SNCF où Sud-Rail, CGT-Cheminots et Unsa appellent à une grève massive… Mes Infos

L’arithmétique parlementaire condamne d’avance ce vote de confiance. Tous les partis d’opposition ont annoncé qu’ils voteraient contre : le Rassemblement national (123 députés plus 15 alliés), la France insoumise (71 élus), les Écologistes (38), les communistes (17) et les socialistes (66 députés). Soit 264 voix contre une majorité gouvernementale de seulement 210 sièges (Renaissance, LR, MoDem, Horizons). Pour survivre, Bayrou aurait besoin de la quasi-totalité des 66 députés socialistes et des 23 indépendants du groupe Liot, ce que Boris Vallaud, président du groupe PS, a catégoriquement exclu… TF1 Info

Analyse d’Impact Approfondie : Marchés et Macroéconomie

L’impact sur les marchés financiers a été immédiat et brutal. Le CAC 40 a perdu 3,2% en deux séances (-1,59% lundi, -1,9% mardi), avec les banques françaises particulièrement sanctionnées : BNP Paribas a chuté de 6,19%, Société Générale de 6,31% et Crédit Agricole de 4,51%. Cette dégringolade s’explique par leur exposition massive à la dette française, dans un contexte où les marchés anticipent une dégradation prochaine de la note souveraine par les agences de notation… Capital

Sur le marché obligataire, la situation est encore plus préoccupante. Le rendement de l’obligation française à 10 ans (OAT) a bondi de 3,39% à 3,53%, retrouvant ses plus hauts niveaux depuis mars 2025. Plus inquiétant encore, l’écart avec le Bund allemand (spread) s’est creusé à 77-81 points de base, approchant dangereusement du seuil critique de 80 points généralement considéré comme le marqueur d’une perte de confiance. Pour la première fois depuis 2005, la France emprunte temporairement plus cher que l’Italie, un renversement historique souligné par le ministre de l’Économie Éric Lombard… Trading Economics

L’impact macroéconomique pourrait être considérable selon Mathieu Plane, économiste à l’OFCE. Une paralysie politique prolongée menacerait la trajectoire de réduction du déficit, actuellement à 5,8% du PIB. L’économiste estime que les 30 milliards d’euros d’économies structurelles prévues représentent un impact négatif de 0,6 point de PIB sur la croissance 2025, déjà fragile à 1,2%. En cas d’échec du plan budgétaire, la France risquerait un cercle vicieux où la baisse du PIB nécessiterait des économies encore plus importantes pour maintenir les ratios de déficit… The Conversation

Scénarios Prévisionnels Détaillés et Approches Stratégiques

En synthétisant les avis d’experts, trois scénarios principaux émergent pour les semaines et mois à venir :

Scénario 1 : « Chute et Recomposition » (Probabilité : 89% selon Polymarket). Les catalyseurs de ce scénario sont l’opposition unanime des 264 députés annoncée et l’impossibilité mathématique d’obtenir 289 voix. Dans ce cas, nous observerions une démission du gouvernement Bayrou dès le 9 septembre, suivie d’une période d’incertitude de plusieurs semaines le temps qu’Emmanuel Macron nomme un nouveau Premier ministre. Ce scénario, privilégié par Christopher Dembik de Pictet Asset Management, suggère une approche stratégique défensive avec une sous-pondération des actifs français et une vigilance sur le franchissement du seuil de 3,6% pour l’OAT 10 ans, qui constituerait un signal d’alarme majeur… Le Monde

Scénario 2 : « Dissolution et Nouvelle Crise » (Probabilité : 63% des Français favorables). Ce scénario pourrait être déclenché par Emmanuel Macron après la chute de Bayrou, bien qu’il s’y soit dit opposé. La dissolution, possible depuis le 8 juillet (un an après les précédentes législatives), pourrait sembler la seule issue face à l’impasse parlementaire. Selon Société Générale Private Banking, cette option représenterait un risque majeur avec un spread OAT-Bund qui pourrait exploser au-delà de 100 points de base, plaçant la France dans une situation similaire à l’Italie des années 2010. Les sondages Elabe donnent des intentions de vote similaires à 2024 (32,5% RN, 21% gauche unie), suggérant une nouvelle Assemblée ingouvernable… TF1 Info

Scénario 3 : « Survie Miraculeuse » (Probabilité : 11%). Seul un retournement spectaculaire des socialistes permettrait la survie du gouvernement. Ce scénario, peu crédible selon les analystes, nécessiterait que Bayrou obtienne des concessions majeures sur son plan budgétaire. Dans cette hypothèse improbable, Société Générale anticipe un resserrement du spread à 65-70 points de base et une baisse de l’OAT 10 ans vers 3,1%. Cependant, même Goldman Sachs, qui maintient ses objectifs sur BNP Paribas à 98,70€, reconnaît que ce scénario relève plus de l’espoir que de l’analyse rationnelle… Boursorama

Avertissement sur les risques

Les informations et analyses présentées dans cet article sont fournies à titre informatif uniquement et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation d’achat ou de vente, ou une sollicitation. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir comporte des risques, y compris la perte de capital. Chaque investisseur est seul responsable de ses décisions et de la gestion de son risque.

Conclusion

La France traverse une crise politique d’une ampleur inédite sous la Vème République, avec des répercussions économiques qui dépassent largement ses frontières. Contrairement à l’Espagne et au Portugal, qui ont su retrouver la confiance des marchés avec des croissances respectives de 2,8% et 1,9% et des déficits maîtrisés, la France s’enfonce dans une spirale de défiance. L’intervention potentielle du FMI évoquée par Éric Lombard, bien que démentie, témoigne de la gravité de la situation. Avec l’agence Fitch qui doit rendre sa décision le 19 septembre, juste après le vote de confiance, la France joue son avenir budgétaire et sa crédibilité internationale sur les deux prochaines semaines. Le réveil sera brutal si les acteurs politiques ne parviennent pas à dépasser leurs calculs partisans pour éviter le naufrage collectif… Coin Academy

Glossaire

• OAT¹ : Obligation Assimilable du Trésor, titre de dette émis par l’État français à moyen et long terme.
• Spread² : Écart de rendement entre deux obligations, ici entre la France et l’Allemagne, indicateur de risque relatif.
• Point de base³ : Unité de mesure équivalent à 0,01%, utilisée pour les variations de taux d’intérêt.